La Sfida Sovrana: "Conto Deposito vs BOT" (Analisi 2025)
10 gen 2026 | 4 min di lettura | Pubblicato da Lorenzo Righetto
ABSTRACT
Titolo: Studio 2025: Efficienza Netta BOT vs Conti Deposito
Sintesi: L'analisi confronta i rendimenti reali dei BOT 12 Mesi e dei Conti Deposito nel 2025, neutralizzando il differenziale fiscale (12,5% vs 26%). I dati certificano una sovraperformance netta bancaria in 12 mesi su 12: i tassi lordi offerti dalle banche sono stati sufficientemente alti da annullare completamente il vantaggio fiscale statale. Scegliere il deposito ha garantito un extra-rendimento netto fino allo 0,52% rispetto ai titoli di Stato.
Dati Chiave: Vittorie: Banche 12 - Stato 0 | Extra-Rendimento Netto Max: +0,52%.
Introduzione: La Percezione vs La Realtà
Nel 2025, la "sicurezza" del titolo di Stato si è scontrata con la "fame di liquidità" delle banche. Sebbene il vantaggio fiscale del BOT sia innegabile (12,5%), i dati ufficiali delle aste del MEF e le medie dei Conti Deposito mostrano che le Banche hanno mantenuto tassi lordi sufficientemente alti da neutralizzare e superare il vantaggio fiscale statale.
📉 Metodologia Scientifica: "La Trappola Fiscale"
Per rendere il confronto omogeneo, abbiamo applicato i seguenti coefficienti fiscali ai rendimenti lordi estratti dalle fonti:
• Stato (BOT 12 Mesi): Rendimento Lordo × 0,875 (Tassazione 12,5%)
• Banca (Conto Deposito 12 Mesi): Rendimento Lordo × 0,74 (Tassazione 26%)
--------------------------------------------------------------------------------
Risultati Mese per Mese: Il Confronto Netto
La tabella sottostante incrocia il "Rendimento Ponderato Semplice" delle aste BOT 2025 (Fonte: MEF) con il "Tasso Medio" dei Conti Deposito (Fonte: Tuo Dataset/CSV).
| Mese (2025) | Asta BOT 12M (Lordo) | BOT (Netto) | Tasso Medio CD (Lordo) | CD (Netto) | Vincitore | Spread Netto |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Gennaio | 2,517%1 | 2,20% | 3,33%2 | 2,46% | 🏦 Banca | +0,26% |
| Febbraio | 2,323%3 | 2,03% | 3,13%2 | 2,32% | 🏦 Banca | +0,29% |
| Marzo | 2,337%4 | 2,04% | 3,07%2 | 2,27% | 🏦 Banca | +0,23% |
| Aprile | 2,122%5 | 1,86% | 2,89%2 | 2,14% | 🏦 Banca | +0,28% |
| Maggio | 1,959%6 | 1,71% | 3,02%2 | 2,23% | 🏦 Banca | +0,52% |
| Giugno | 1,983%7 | 1,74% | 3,01%2 | 2,23% | 🏦 Banca | +0,49% |
| Luglio | 1,961%8 | 1,72% | 3,01%2 | 2,23% | 🏦 Banca | +0,51% |
| Agosto | 2,012%9 | 1,76% | 2,74%2 | 2,03% | 🏦 Banca | +0,27% |
| Settembre | 2,030%10 | 1,78% | 2,74%2 | 2,03% | 🏦 Banca | +0,25% |
| Ottobre | 2,050%11 | 1,79% | 2,74%2 | 2,03% | 🏦 Banca | +0,24% |
| Novembre | 2,063%12 | 1,81% | 2,82%2 | 2,09% | 🏦 Banca | +0,28% |
| Dicembre | 2,181%13 | 1,91% | 2,93%2 | 2,17% | 🏦 Banca | +0,26% |
--------------------------------------------------------------------------------
Infografica Analitica: L'Analisi sul 2025
1. Il Trend dei BOT: La Discesa sotto il 2% Nel corso del 2025, i rendimenti lordi dei BOT a 12 mesi hanno subito una contrazione significativa, partendo da un picco di 2,517% a gennaio1 e scendendo fino a un minimo di 1,959% a maggio6, per poi risalire timidamente verso fine anno (2,181% a dicembre13). Questo calo strutturale dei rendimenti sovrani ha ridotto drasticamente il margine di competitività dello Stato.
2. La Resilienza delle Banche Mentre i tassi di Stato scendevano, le banche hanno mantenuto tassi lordi mediamente superiori al 3,00% nel primo semestre e stabili sopra il 2,70% nel secondo2. Alcune offerte specifiche (es. Banca Progetto, Banca CF+) hanno mantenuto picchi del 3,50% lordo1415, creando un divario incolmabile per i BOT.
3. Il "Delta" Fiscale non è bastato La teoria vuole che il 12,5% di tasse favorisca sempre i BTP/BOT. Tuttavia, i dati 2025 dimostrano che quando lo spread lordo (differenza tra tasso Banca e tasso Stato) supera lo 0,80% - 1,00%, la tassazione agevolata non è più sufficiente a proteggere l'investimento statale.
• Esempio Maggio 2025: Lo spread lordo era di oltre l'1% (3,02% Banca vs 1,95% Stato). Risultato netto: La Banca ha reso oltre mezzo punto percentuale in più (+0,52%).
Verdetto Finale: Banche 12 - Stato 0
Nel 2025, prestare soldi alla Banca tramite Conti Deposito Vincolati è stato matematicamente più conveniente rispetto all'acquisto di BOT a 12 mesi in ogni singola finestra temporale analizzata.
Perché è successo?
1. Politica Monetaria: I rendimenti dei titoli di stato a breve termine (BOT) hanno recepito più velocemente i tagli o le aspettative di stabilità dei tassi BCE, scendendo spesso sotto la soglia psicologica del 2% lordo.
2. Strategia Commerciale: Le banche ("challenger banks" e istituti specializzati come Banca CF+ o Banca Progetto1416) hanno mantenuto i tassi promozionali alti per attirare liquidità, offrendo rendimenti lordi (fino al 3,50%) che hanno "assorbito" l'impatto della tassazione al 26%.
Nota per l'investitore: Sebbene il Conto Deposito abbia vinto in termini di rendimento puro, il BOT mantiene il vantaggio della liquidabilità immediata (vendita sul mercato secondario) rispetto ai vincoli spesso non svincolabili dei conti deposito più redditizi
FONTI:
- Dati aste BOT-BTP 2025
- Media andamenti conti deposito: Dati interni
